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美10年来首次降息但联储暗示只降一次央妈座人

2021-11-24

美10年来首次降息!但联储暗示只降一次,央妈跟不跟?

美10年来首次降息!但联储暗示只降一次,央妈跟不跟?

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核心提示:北京时间8月1日凌晨02:00,美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%-2.25%的水平,符合市场预期。这是美联储自2008年以来的首次降息。美联储十年来首次降息美联储声明表示,鉴于全球经济发展对经济前景的影响以及通胀压力迟滞,委员会决定下调联邦基金利率目标区间25个基点至2..25%。同时,将于8月份完成缩减资产负债

北京时间8月1日凌晨02:00,美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%-2.25%的水平,符合市场预期。这是美联储自2008年以来的首次降息。

美联储十年来首次降息

美联储声明表示,鉴于全球经济发展对经济前景的影响以及通胀压力迟滞,委员会决定下调联邦基金利率目标区间25个基点至2..25%。同时,将于8月份完成缩减资产负债表的计划,比之前计划的完成时间提前两个月。

声明还称,委员会在考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时,将继续关注之后获得的信息对经济前景的影响,并将采取适当行动维持经济扩张,劳动力市场强劲,通胀接近2%的对称目标。

在会后的发布会上,美联储主席鲍威尔发表讲话称,美国经济前景维持良好,降息旨在提振通胀向目标水平发展,降息可以促使通胀更快回归2%目标水平。

鲍威尔强调,此次降息属于政策中段的调整,降息是出于对美国经济的保护,这并不是长降息周期的开始但可能会再次降息。他还称,也不要设想美联储不会再次加息。

芝商所 美联储观察 显示,交易员预计美联储9月再度降息25个基点的概率从美联政策声明后的88.8%大幅回落至70.7%,降息50个基点的概率从5%小幅降低至3.2%。

美股收跌,美元拉升,黄金跌逾10美元

美联储降息消息公布后,美股三大股指集体走跌。截至31日收盘,标普500指数跌32.80点,或1.09%,报2980.38点;道指跌333.75点,或1.23%,报26864.27点;纳指跌98.19点,或1.19%,报8175.42点。

与此同时,美元指数直线拉升。截至发稿,美元指数涨0.5%,报98.56。黄金则短线下跌逾10美元,报1413.84美元/盎司。

美联储此次降息有何不同?

美国降息分为两种模式:衰退式降息和预防式降息。

两者区别在于,衰退式降息对应美国境内发生危机事件,对经济造成严重影响,从而倒逼美联储降息 救火 ,衰退式降息累计次数多、幅度大;预防式降息对应美国境外发生危机事件,对境内经济造成冲击但程度可控,美联储为了降低经济衰退风险而采取预防式措施,预防式降息累计次数少、幅度小。

对于美联储这次降息,申万宏源分析称,类似于1995年预防式降息,本轮降息主要原因在于通胀。

从经济数据方面来看,2019年第二季度美国实际GDP环比年化增长率为2.1%,同比增长2.29%,好于市场预期,结构上呈现消费强、投资弱、财政宽的格局。经济虽放缓,但仍具韧性。

劳动力市场结构性紧缺,失业率保持低位,非农新增就业人数波动大,薪酬增速缓慢。6月制造业PMI为51.7,虽仍在繁荣线以上,但为2016年11月以来的最低值,下滑趋势明显。

美10年来首次降息但联储暗示只降一次央妈座人

美联储重点关注低通胀风险,目前核心PCE(该数据出自美国,是衡量美国民间消费通胀的关键指标)从2018年中到达2%之后持续下跌至1.6%,且市场对于未来通胀预期仍较悲观,2年期和10年期TIPS隐含通胀利率以及纽约联储对于1年期和3年通胀预期中值显示出短期至长期的通胀下行趋势明显。

瑞银认为,这次美联储降息主要是因为PCE低于目标已成为常态,当地经济增长也在趋势以上。该央行的降息决定更多取决于环球制造业活动疲弱,以及国际形势因素。

降息能否为美股牛市续命?

自2009年以来,美股已经走出了持续十年的大牛市。随着美股屡创新高,市场对美股牛市的观点也日趋松动,越来越多的机构认为美股牛市无法持续。在此情形下,美联储转向宽松的货币政策被认为是维持美股牛市的一个希望。

现在,美联储如期降息。那么,美联储降息真是美股的灵丹妙药吗?从市场观点和历史经验来看,答案恐怕并非如此。

摩根士丹利认为,美联储降息不会推动美国经济增长,也不会助推美股进一步上涨。该投行分析师Mike Wilson解释说,美国经济基本面受到国际形势的影响比较大,经济增长将加速放缓,经济基本面无力支撑美国股市,因此标普500指数无法出现进一步上涨。

从历史角度来看,美联储降息美股上涨的规律似乎也不成立。招商银行考察过往历史降息周期发现,自上世纪 80美10年来首次降息但联储暗示只降一次央妈座人

年代初以来,共有八轮降息周期,分别始于 1982、1984、1987、1989、1995、1998、2001 及 2007假设成线状流出 年。每轮降息的持续时间与利率下调幅度均不相同,而在降息周期中,美股也并非全表现为上涨态势,在2001和2007 年这两轮降息周期中,反而见到了不同程度的下跌。

通过对美国降息周期与美股表现的复盘,不难发现,美股的表现很大程度上仍受经济增长情况、企业盈利能力等基本面因素的影响。80 年代往后的6次美股区间上涨样本中,都见到了较为强大的基本面支撑,而 美10年来首次降息但联储暗示只降一次央妈座人

80 年代往后的 2 次美股区间下跌样本中,降息并未带动整体经济回暖。

美联储降息,A股有何影能准确绘制图解法所需要的曲线响?

随着美联储降息,A股市场会受到哪些影响?

对此,华泰证券研报提及,从概率上看,美联储降息后7天、降息后一个月,A 股上涨的概率较大。最近的两轮美联储降息周期(2007 年9 月、2000 年 5 月),A 股市场均出现了风格切换:在美联储首次降息后的 个月,小盘开始跑赢大盘,高市盈率开始跑赢低市盈率板块。

国金证券此前则表示,美联储降息概率决定此轮A 股的反弹高度。其指出,站在当前时点,三大因素仍有助于A 股延续此轮超跌反弹行情,但高度受限于 3100 点的位置「转载请注明来源华夏模具」,三大因素分别是:1)全球货币宽松信号有望得到确认,7 月美联储大概率选择实施十年来首次降息25个基点;2)国际形势暂缓,给予了权益类市场喘息的机会;3)新兴市场汇率企稳,外资净流入仍可持续,预计 7 月份 北上资金 净流入规模有望在 250 亿-300亿 。

中国跟不跟?

在美联储宣布降息前,今年以来全球已有21家央行按下降息按钮。如今,美联储正式加入降息大潮,中国央行是否会跟进呢?

目前市场倾向于认为中国央行短期内降息概率不大,中国央行的降息主要可能还是考虑我们国内因素,而非美联储降息所产生的外溢效应。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日表示,全球经济下行将开启主要经济体的宽松周期,但中国没有必要跟随降低存贷款基准利率的动作,中国还有较大的公开市场操作空间,在进行货币政策逆周期调节的同时,金融监管措施也应该有效配合。在中国经常账户逐渐由顺差转变成逆差的大趋势下,需要进一步通过扩大开放以弥补逆差带来的影响,特别是股权市场和债券市场,还有很大的开放空间。

民生证券也认为,如果短期内加码宽松刺激政策,可能再次推高我国金融风险和固化经济结构扭曲,使过去几年的努力付之东流。基于防范金融风险、中美磋商不确定性、预留政策空间等多重考虑,中国货币政策短期不具备大幅宽松条件,重心仍是贷款利率市场化改革。按照央行的设想,贷款利率市场化可以达到降低实际利率的效果。

华泰证券则认为,随着美联储启动降息,中国央行的降息概率提升但还非大概率事件。其指出,去年以来,市场预期从年初加息到年底降息,其实都是心动,均未兑现。中国央行仅仅通过 TMLF 实现变相的降息,而这也是结构性货币政策的一部分。究其原因,我国央行货币政策始终在多目标之间艰难平衡,且我国央行货币政策的抉择也有其独立性,主要取决于国内经济、金融状况。

中国央行联动降息的概率无疑在提升,但央行可能不会轻易启动降息:首先,美联储降息的连续性存在不确定性,央行我们有着长时间的新老客户保护 7 月联动降息的动力可能不强;其次,政策都要平衡利弊关系,价格工具还存在诸多掣肘。

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